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事件：2023年5月25日，公司发布2023年限制性股票激励计划（草案）公告。本次公司拟向189人（包括公司董事、高级管理人员以及对公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心业务人才和专业人才）合计授予81.60万股限制性股份，占本激励计划公告时公司股本总额的1.20%。其中，首次授予限制性股票68.00万股，预留13.60万股，授予价格为57.08元/股。

营收、利润锚定快速增长：业绩考核目标：本激励计划首次授予分为三个归属期，归属比例分别为40%/30%/30%。首次授予考核年度为2023-2025年，第一个归属期业绩考核目标为：1、以公司2022年营业收入为基数，公司2023年营业收入较2022年增长率不低于50%；或者，2、以公司2022年净利润为基数，公司2023年净利润较2022年增长率不低于50%。第二个归属期业绩考核目标为：1、以公司2022年营业收入为基数，公司2024年营业收入较2022年增长率不低于125%；或者，2、以公司2022年净利润为基数，公司2024年净利润较2022年增长率不低于125%。第三个归属期考核目标为：1、以公司2022年营业收入为基数，公司2025年营业收入较2022年增长率不低于238%；或者，2、以公司2022年净利润为基数，公司2025年净利润较2022年增长率不低于238%。按照激励计划来看，2023-2025年营收目标分别不低于10.19/15.28/22.96亿元（三年CAGR为50%），或2023-2025年净利润目标分别不低于1.97/2.96/4.44亿元（三年CAGR为50%）。费用摊销：本次激励计划预计将产生总成本3,038.50万元，分别将于2023/2024/2025/2026年摊销1,293.49/1,164.47/473.31/107.23万元。

加大海外市场营销网络建设，海外业务拓展顺利：2023年以来，公司参加了ISE2023西班牙巴塞罗那展等大型展会活动，并在迪拜等地举办了大型产品推介会，吸引了众多国际客户与公司洽谈并达成签约。2023年一季度公司海外新增签约经销商16家，计划今年将经销商拓展至100家左右，并在北美和欧洲加大营销网点建设。同时，公司将在继续提升视频处理设备毛利率的基础上，增加海外市场的产品线，扩大中高端产品海外市场的覆盖率，提高海外营收比例。

盈利预测、估值与评级：看好LED产业复苏，以及政策、市场需求等驱动下高清视频普及带动公司毛利率提升，维持公司23-25年营收预测10.48/15.74/23.34亿元，维持公司23-25年归母净利润预测2.36/3.65/5.66亿元，当前股价对应PE分别为30x/20x/13x，维持“买入”评级。

风险提示：LED产业复苏不及预期，海外市场拓展不及预期。

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